内丘县| 瑞昌市| 夏河县| 屏东市| 铜鼓县| 东平县| 吉安市| 衢州市| 清水河县| 长岭县| 抚顺市| 华亭县| 威宁| 从化市| 徐州市| 涪陵区| 景德镇市| 新乐市| 芜湖县| 名山县| 甘泉县| 珲春市| 平果县| 台江县| 子洲县| 喀喇| 绥阳县| 阿拉善右旗| 永济市| 吉林省| 新宾| 永顺县| 开原市| 伊吾县| 西林县| 黄浦区| 镇宁| 黄陵县| 明光市| 博乐市| 阿拉善左旗| 璧山县| 新源县| 甘洛县| 保亭| 土默特左旗| 萨迦县| 泾源县| 工布江达县| 新巴尔虎右旗| 山西省| 图片| 梧州市| 密山市| 怀仁县| 原平市| 景宁| 河南省| 镇坪县| 宜兴市| 榕江县| 商河县| 黎平县| 东乌珠穆沁旗| 海晏县| 镇沅| 平遥县| 芜湖县| 宁乡县| 和田市| 开鲁县| 阿城市| 香河县| 和林格尔县| 包头市| 华池县| 电白县| 连州市| 偃师市| 大安市| 南投市| 余干县| 历史| 逊克县| 金昌市| 普兰店市| 佛坪县| 河西区| 柘城县| 古蔺县| 贵定县| 望谟县| 荃湾区| 和顺县| 苏尼特右旗| 安丘市| 德钦县| 郁南县| 长垣县| 穆棱市| 布尔津县| 阿图什市| 饶平县| 广昌县| 乌苏市| 五指山市| 河源市| 出国| 平度市| 泰顺县| 镇原县| 肇州县| 新郑市| 时尚| 临漳县| 方山县| 友谊县| 甘肃省| 怀柔区| 富蕴县| 普宁市| 菏泽市| 鹿泉市| 兴安县| 奉化市| 乌兰县| 宁南县| 泉州市| 汉沽区| 威海市| 张北县| 潢川县| 阜康市| 汉源县| 山阴县| 永春县| 洛隆县| 喀喇沁旗| 和平县| 谷城县| 浏阳市| 台州市| 衡南县| 张北县| 天津市| 和田县| 米脂县| 会东县| 洪湖市| 上饶县| 龙江县| 大名县| 大姚县| 汉川市| 拜城县| 东平县| 陕西省| 石柱| 商丘市| 红河县| 延长县| 石河子市| 古田县| 开化县| 建宁县| 灯塔市| 玉田县| 荃湾区| 来宾市| 滕州市| 黄骅市| 丹巴县| 平罗县| 长乐市| 德格县| 乡宁县| 新巴尔虎左旗| 伊宁县| 班玛县| 西青区| 新郑市| 从化市| 三亚市| 宝丰县| 龙南县| 长兴县| 卫辉市| 佛学| 比如县| 随州市| 泰顺县| 太湖县| 海安县| 罗城| 锡林浩特市| 故城县| 新丰县| 舟曲县| 长汀县| 阜康市| 昌邑市| 治多县| 台湾省| 泽州县| 呼玛县| 营山县| 深圳市| 西畴县| 福建省| 嘉祥县| 栖霞市| 宁乡县| 金溪县| 安康市| 宜宾县| 汝阳县| 车险| 米易县| 肥西县| 理塘县| 东乌珠穆沁旗| 柳河县| 梧州市| 于都县| 黄平县| 合阳县| 轮台县| 徐州市| 如皋市| 瑞金市| 晋中市| 北川| 定兴县| 双辽市| 彩票| 蓝山县| 汾阳市| 时尚| 镇赉县| 翼城县| 于田县| 濮阳市| 三明市| 石阡县| 社会| 夏邑县| 浙江省| 财经| 巴里| 山阳县| 大城县| 西乌珠穆沁旗| 沅江市| 涟水县| 民乐县| 普格县|

生态--深圳频道--人民网

2018-12-16 07:22 来源:江苏快讯

  生态--深圳频道--人民网

    延川,延安,延河水,血脉相连;  梁家河,赵家河,文安驿,梦绕魂牵;  从村支书到总书记,你的长征路任重道远……  为什么要有中国梦  为什么要有中国方案  为什么要“不忘初心,继续前进”  为什么“绿水青山就是金山银山”  因为,你是黄土地的儿子!  因为,你从梁家河走来!  因为,你心中始终装着人民群众!  因为,“要为人民做实事”——是你不变的信念!  ①“娘的心”:近平插队时母亲齐心为他缝制的针线包,上绣“娘的心”三字。中国多数资金流入基础设施硬件,传统西方援助则偏向于社会“软件”部门。

(康星)组织部门作为选人用人的职能部门,应深度聚焦“高素质专业化”这一新时代干部工作的重要遵循,坚持党管干部原则,认真落实新时期好干部标准,以对党忠诚选忠诚于党的人,以事业为上选担当干事的人,以扎实作风选作风扎实的人。

  年均10%的增长,既来自前三者的正面贡献,也来自第四者的负面贡献。  会议要求,全院各级党组织和广大党员干部要切实做好全面从严治党的各项工作。

    水果酸还是甜,是由其中的“糖酸比例”所决定的,如果含糖量高而含有机酸低,那吃起来就甜甜的,相反,如果含有机酸高而含糖量低,水果吃起来就会比较酸了,跟维生素C并没有啥直接的关系。习总书记七年的知青岁月告诉我们当代青年要树立与这个时代主题同心同向的理想信念,勇于担当这个时代赋予的历史责任,不忘初心,励志勤学、刻苦磨炼,敢为人先,将个人的理想追求融入国家和民族的事业中,争做实现“两个一百年”奋斗目标的历史见证者和全程参与者,争做实现中华民族伟大复兴中国梦的坚定实践者和奋力开拓者。

  这一年里,我们积极落实党中央、国务院部署,关心人民群众的迫切期盼。

  三是要严格统计法治实施,严格依法设立统计调查项目,依法组织实施统计调查,依法公布统计资料。

  机器换人,种地不再“一身泥”“过去,1个人1天只能插秧1亩地,家里要有几十亩地就忙不过来。  再累的活你也干得了,  再穷的人你也看得起,  再糙的饭你也吃得惯。

  1月21日,商务部党组书记、部长钟山同志主持召开党组中心组专题学习会,集体学习研讨习近平总书记在十九届中央纪委二次全会上的重要讲话精神。

        我们每天需要多少维生素C?  《中国居民膳食营养素参考摄入量》推荐,人体每天需要摄入100mg的维生素C,大概是5-6个鲜枣,1-2个猕猴桃。  据税务总局有关负责人介绍,税务总局开展跨区域机构设立试点,适应了当前我国经济和社会发展需要,具有多方面积极意义。

  加强干部队伍专业化建设,解决能力不足、本领不够问题是当务之急。

  特雷莎·梅届时将出席。

    ——联合办税窗口再优化。  通过对新时代新教育的学习,进一步使广大党员干部群众认识到在中国特色社会主义新时代,在全面建设社会主义现代化国家新征程中,在实现人民对美好生活向往的伟大实践中,教育肩负着重要的历史使命。

  

  生态--深圳频道--人民网

 
责编:神话

生态--深圳频道--人民网

您当前位置:首页 > 金融保险 > 业界访谈 > 正文
来源:人民网 发布日期:2018-12-16 09:31:15

  
  
  2018-12-16,国务院常务会议确定进一步化解部分行业过剩产能的措施,首次提出支持保险资金等社会资本参与企业并购重组,发展相关产权交易市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机遇期,保险资管公司应结合标的特点综合运用多种投资渠道,并开发设立相关保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方业务。
  
  定向增发和私募基金
  
  是财务投资角度的最佳投资渠道
  
  目前,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方式上,主要有股权转让、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,以及定增金融产品、股权投资计划、私募基金等间接投资渠道;在债权方式上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信托计划等。
  
  由于目前并购债的资金用途只限于偿还并购贷款,而并不能用来直接支付并购价款,所以在收益和规模上都离国际上真正的并购债有较大差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要通过股权方式参与企业并购重组。
  
  其中,对于财务投资来说,定向增发、并购基金分别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方式。2015年上市公司通过定向增发方式共募集1295亿资金用于并购重组(以获得证监会发审委通过为标志),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流模式。
  
  参与企业并购重组
  
  对于保险资金具有长期意义
  
  参与企业并购重组不仅符合当前宏观经济转型方向和资本市场需求,更对于保险资金运用具有长期价值:
  
  第一、与保险资金特性相匹配。并购重组投资通常资金需求量大,且流动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁定期、私募基金投资期限更长达5-8年。保险资金特性与上述要求匹配度较高,容易获得较理想的投资机会。
  
  第二、直接对接实体经济,可配置规模充足。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性越发凸显。在债权投资市场中,保险资金面临着非常激烈的竞争局面,银行、证券、信托等机构各自拥有独特的资源优势。但在股权投资市场中,保险资金不仅拥有全渠道优势、还凭借其资金特性更加受到融资方的青睐。因此,通过参与并购重组交易,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上获得优质股权资产,分享企业长期价值。在国有企业加速并购重组的背景下,预计保险资金的可选标的将更为丰富、可配置规模充足。
  
  第三、进一步推进保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的重要配置标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资规模的12%,仅次于不动产投资。其中,并购基金(buyoutfunds)投资对象一般为已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业,其增值逻辑包括重构管理层改善经营水平、折价购入资产和增加企业杠杆等。与风险投资(VentureCapital)相比,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金之后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。
  
  对保险资金参与企业并购重组的建议
  
  第一、在投资端,综合利用多种渠道充分把握投资机会。
  
  首先,以战略投资为目的参与保险产业链相关、大型国企等优质标的。目前,行业已普遍认识到长期股权投资对于保险资金穿越低利率周期的重要意义,其在减少资本消耗、降低财务报表波动性、拓展产业链发展等方面均具有显著作用。
  
  其次,发起设立私募基金,参与规模较大的国企、行业龙头等标志性项目。在国际视角下,大型保险及保险资产管理公司发展到一定阶段,通常会建立专属私募股权投资平台。这不仅便于为自有资金配置优质资产,还有助于拓展第三方业务。例如Ardian是世界上受托保险资金投资私募股权规模的最大公司,安盛保险集团是其主要股东和资金来源。
  
  再次,以财务投资的目的广泛参与定增项目、股权投资计划、私募基金等。其中,由于并购重组风险相对较大,对于中小企业建议采取定增金融产品、并购基金等间接投资工具实现分散效应。
  
  第二、在募资端,发行以并购重组为主题的资管产品、股权计划、私募基金等。
  
  保险资产管理公司可以发行以定增为标的保险资管产品、以企业并购重组为目的的股权投资计划等。这一方面可以扩大资金来源、便于参与更多投资机会、拓展第三方业务;另一方面,还可以通过资管产品推动委托人发展资产导向型保险产品,从而进一步推动集团构建保险资产驱动负债的有效模式。
  
  实际上从2014年初以来,保险机构便纷纷涉足定增投资,然而以此为标的的保险资管产品却罕见。随着定增的市场扩张,筛选标的的难度将加大,预计以定增为标的的保险资管产品潜力会很大。在结构化设计的基础上,此类产品将可以满足不同风险偏好的投资需求。
  
  第三、在风险管理方面,严格防范并购重组相关风险。
  
  对于保险机构参与企业并购重组,最大的风险是股票市场波动的系统性风险,这需要对于投资时机和对价做出审慎决策。除此之外,保险机构还需防范三类风险:
  
  一是流动性风险。这主要出现在“短债长投”现象突出的保险机构中,应通过严格控制非公开市场总体投资比例、加强资产负债现金流匹配管理等手段来防范风险。
  
  二是战略整合失败风险。相对于具有估值“护城河”的金融企业外,房地产、医药等企业作为战略投资对象的风险相对较大,降低行业集中度有助于防范此类风险。
  
  三是并购重组失败风险。这主要针对中小企业和新兴行业,建议通过分散化投资来降低组合风险。
  
  (魏瑄作者系中国人保资产管理公司研究员)

( 责任编辑:刘亚红 )  打印
  • 早安三门峡

  • 官方微信

  • 新浪微博

  • 腾讯微博

固原 上思 南和 会宁 鄂托克旗
泾川 赤壁市 塘沽区 彭州市 乐至县